不到一个月，股价从1.8元飙到6.04元，累计涨幅超过210%。
也正因如此，吉视传媒成了A股市场最惹眼的“吉王”。
但这疯狂的上涨背后，既没有业绩爆发的惊喜，也没有业务转型的实锤，反倒像一场用概念和情绪搭起来的空中楼阁。
这家连续亏损3年、上半年又亏掉2.32亿，账上现金连短期债务零头都不够的公司，凭啥被资金捧上神坛？
剥开“国资云”“电影概念”的华丽包装，藏着的其实是“亏损+高负债+无实料”的烂摊子。
言叔想说的是：
当游资开始悄悄退场，散户还在跟风冲锋时，这场狂欢的终点，或许已近在眼前。
01
吉视传媒这波暴涨，与其说是价值发现，不如说是一场精心设计的“概念魔术”。
舞台上的两个主角。
一个是沾边电影《731》的“票房预期”；
一个是贴着“国资云”“数据要素”的标签。
可凑近了看，全是一戳就破的泡沫。
公司自己早说过，参股《731》的资金“特别少”，对业绩“不构成重大影响”，说白了就是蹭个热度。
至于“国资云”，更是澄清了好几次“没这回事”。
但市场不管这些，游资喊着口号往前冲，散户听着故事往里挤，就像一群人围着个写着“宝藏”的空盒子，非要从里面挖出黄金来。
从资金动向看，这出戏的主角是游资和散户。
同花顺数据显示，12个涨停里，80%的成交是游资在倒手，散户跟风占比超60%。
机构早就悄悄撤了，近半年持仓量减少1亿股，剩下的35%多是被动型基金，说白了就是“被绑着没跑掉”。
近10天主力净流出1.2亿，截至发稿时，股价开始低开低走，这些信号就像戏台后台的灯光开始熄灭，可台下还有人在为“主角”欢呼。
02
更耐人寻味的是，这波上涨的底色是“超跌反弹”。
吉视传媒从20多元跌剩0.9元，差点退市，跌出了“搏傻空间”。
就像一个人摔进泥坑，挣扎着站起来拍了拍身上的土，本是正常反应，却被当成“王者归来”。
它一涨，还带火了一堆同样低价的传媒股、国资股，成了“难兄难弟”的精神领袖。
但这领袖没带大家往正道上走，而是领着一群人在“击鼓传花”——
谁都知道花会砸手里，就赌自己不是最后一个接的。
可游戏总有结束的时候。
游资玩的是“快闪”，拉高出货就跑；散户却总想着“再等等”，结果往往成了最后的接盘侠。
2024年那波从3元跌到0.9元的行情里，多少跟风的散户被套得动弹不得？
如今历史重演，只是换了个概念的马甲。
03
股价涨到天上，吉视传媒的基本面却在泥里打滚。
连续3年亏损，今年上半年又亏2.32亿，相当于每天要亏掉128万。
毛利率从高峰时期的50%跌到9.76%，以前卖100块能赚50，现在只能赚9块，忙活半天几乎白干，还欠了一屁股债。
账上的窟窿大得吓人：短期要还的钱有21亿元，可手里的现金流只有1.7亿，连塞牙缝都不够。
货币资金除以流动负债，比例只有5.35%，这就像一个人欠了21万外债，兜里只有1.7万，还天天在亏钱，离“断供”就差一步。
更糟的是，公司的固定资产有79亿，可在行业下行的背景下，这些资产随时可能大幅减值，就像守着一堆快过期的存货，看着值钱，实则卖不上价。
业务上更是进退两难。
老本行是吉林有线电视，可IPTV、网络视频把用户抢得差不多了，基本盘一天比一天小。
想转型搞数据中心、云计算，结果新业务规模小得可怜，营收还得靠营销硬撑，成本却降不下来，就像老饭馆的招牌菜没人点，新菜炒了半天还没熟，只能眼睁睁看着客人走光。
估值泡沫更是吹得离谱。
总市值210亿，可证券之星保守估值才7亿，对应股价0.2元。EV/EBITDA高达19.4倍，远超行业10-15倍的均值。
数值背后是啥意思？
这就像给一块值2毛钱的面包，标了6块钱的价，还说“物超所值”。
04
最要命的是退市风险。
如果2025年继续亏损，就触发“连续4年亏损”的红线，到时候不管“国资”还是“概念”，都救不了它。
债务违约、应收账款和存货减值（合计近10亿）像两把悬着的刀，随时可能落下。
有人幻想“国企会重组”，可一家欠着21亿、天天亏钱的公司，重组难度堪比让重症病人跑马拉松。
说到底，吉视传媒就是个“三无标的”：无业绩、无现金流、无真实概念。市场上90%的题材炒作，最后都是散户买单。
现在股价已跌破5日成本线，技术面呈“双顶”形态，就像爬山到了陡坡，再往前一步可能就是悬崖。
这时候还往里冲，不是炒股，是拿着本金赌运气——而这运气，早就被基本面判了“不及格”。
疯狂过后，终归要落地。
当概念的泡沫被戳破，情绪的潮水退去，“吉王”吉视传媒或许会让所有人看清：
它从来不是什么王者，只是在炒作的浪里飘了一阵的“泡沫王”。
离到顶不远了，这话不是吓唬人，是烂透的基本面喊的“救命”。
（作者：言叔，资深财经观察者，20年笔耕不辍，用历史的眼光解读财经，关注我，看懂趋势，看到财富。）